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【招商宏观：美联储暂停降息但暗示降息步伐放缓偏鹰派】 招商宏观研报表示，总体来看，美联储本次会议暂停降息但暗示降息步伐放缓偏鹰派，尽管给出TAPER指引，但1月会议纪要中已经提出暂停或放缓缩表的可能性。回看2019年5月和2024年5月两轮QT TAPER，均发生在美国债务压力偏高、金融条件偏紧阶段，且彼时美股市场均出现了一定的调整压力，因此我们认为本轮TAPER也在一定程度上起到了安抚市场情绪、缓释债务压力的作用。在强劲的硬数据（GDP、就业）和疲弱的软数据（经济、通胀调查预期）之间，鲍威尔明显更愿意相信前者，且表示关税将延缓通胀下行的节奏，本 ... 2025-03-20 |
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符合预期！美联储继续按兵不动，4月开始放缓
缩表步伐 中新经纬3月20日电(董文博陈俊明)北京时间20日凌晨2点，美联储公布最新利率决议。联邦公开市场委员会(FOMC)连续第二次维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变。在距离此次利率决议公布前10小时，芝商所FEDWATCH工具显示，美联储基准利率维持4.25%-4.50%的概率为99%，降至4%-4.25%的概率仅1%。此次最新利率决议也符合市场预期。FOMC声明显示，通胀“仍然保持在较高水平”；经济前景的不确定性已增加，2025至2027年底GDP增速预期中值分别为1.7%、1.8%、1 ... 2025-03-20 |
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财经早报：凌晨重磅！美联储维持利率不变放缓
缩表,土耳其政坛剧变股债汇三杀 【要闻盘点】凌晨重磅！美联储维持利率不变，放缓缩表！北京时间3月20日（周四）凌晨02：00，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，符合预期。美联储自2024年9月连续降息，这是今年1月以来美联储连续第二次维持利率不变。据21数据新闻实验室统计，从2024年9月份开始，美联储连续三次降息，累计降息了100个基点。美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次，去年12月预计为降息两次。[一文读懂|美联储继续按兵不动]点评：美联储3月决定更加鹰派。美联储5月份 ... 2025-03-20 |
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【华泰证券：经济不衰退情况下，美联储今年降息幅度或难以超过2次 】 华泰证券研报表示，美联储如期按兵不动，基准利率维持在4.25%-4.5%，4月起，缩表速度从600亿美元/月放缓至400亿美元/月；增长预测下调、通胀预测上调以及不确定性较高导致联储维持2025年2次降息的指引。往前看，联储后续降息决策取决于特朗普政策以及3-4月经济走势：如果增长动能快速下行，年中或再度降息，但经济不衰退的情况下，今年降息幅度或难以超过2次 ... 2025-03-20 |
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美联储主席谈将放缓
缩表：已看到货币市场紧缩加剧信号 美联储将放缓缩表。北京时间3月20日，美联储宣布，从4月开始，委员会将把美国国债每月赎回上限从250亿美元下调至50亿美元，以放缓其证券持有量下降的速度。委员会将维持机构债券和机构抵押贷款支持证券每月350亿美元的赎回上限。这意味着，美联储将放缓缩表。美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，尽管金融体系中的储备仍然充足，但官员们已经看到了一些货币市场紧缩加剧的信号，这是考虑量化紧缩（QT）时机和路径的关键。不过，从中期看，这一决定不会影响资产负债表的规模。鲍威尔表示，美联储官员“非常强烈地支 ... 2025-03-20 |
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吹响反攻的号角？3月美联储议息会议还有什么细节被疏忽了？【纽约TALK 46】 “纽约TALK·郭胜北华尔街前线洞察”年度专栏 重磅来袭！立即订阅 本栏目嘉宾老师介绍：北京时间3月20日凌晨2点，美联储议息会议如期召开“鸭式”决议最大的惊喜就是联储放缓了缩表的节奏，从每月250亿美元缩减到了50亿美元那么，本次议息会议可以被简单解读为流动性全面宽松的预兆吗？在本次决议背后，还有多少细节值得我们去发掘和探索？老用户大多都知道，郭胜北老师一般不会去追热点来发分析内容，但这次郭胜北老师却火速跟进了这一热点这背后又有多少投资机遇值得我们发掘呢？感兴趣的朋友可以加入《纽约TALK》 ... 2025-03-20 |
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熊园：“滞”与“胀”的博弈—美联储3月议息会议点评 熊园 刘新宇（熊园 系国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）事件：北京时间3月20日凌晨2点，美联储公布3月议息会议决议。核心观点：美联储如期维持利率不变，并宣布放慢缩表，上调通胀预测、下调经济预测，点阵图显示的降息次数不变。会议过后，美联储降息预期小幅上调，目前市场预期全年降息3次的概率略高于2次，首次降息仍是6月。本次会议表明，美联储对经济的预期是“滞胀”而非“衰退”，但“滞”更明显还是“胀”更明显尚无定论，因此将保持观望。我们预计美国经济不会大幅走弱甚至衰退，若关税节奏温和，美 ... 2025-03-20 |
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欲拒还迎的FED PUT 在“鸽派”和“鹰派”之间，鲍威尔选择了“鸭派”（即表面镇定，实际无主）；在“太积极”和“太不积极”之间，鲍威尔选择了市场与白宫都不得罪；联储看不清形势也是客观存在的事实，所以2025，货币没有政策，只有对策。如果没有放缓缩表，3月的FOMC会议其实展现出了相当程度的独立性：既不对当前的软数据过度担忧（强调硬数据依然稳健），又认为民众对于经济的不满更多是因为更高的价格水平（强化去通胀重要性）。但面对持续调整的美股，“特马改革”带来的不确定性激增和初见成效的反移民政策，鲍威尔也不得不做出一定的妥协 ... 2025-03-20 |
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选择不降息的美联储，透露了美国经济下行信号？ 文/夏宾美联储3月议息会议对利率水平“按兵不动”，会后声明中关于美国经济的关键表述出现了变化：将“经济前景存在不确定性”修改为“经济前景不确定性有所增加”。选择不降息的美联储，透露了美国经济下行的信号吗？01 利率不变、缩表减速此次议息会议，美联储将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间的水平不变，符合市场预期。在缩表政策方面，美联储则将缩表速度进一步放慢。4月1日起，美联储把美国国债月度赎回上限从250亿美元降至50亿美元；持有MBS（抵押贷款支持证券）的缩表速度维持在每月350 ... 2025-03-20 |
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【美联储理事沃勒反对调整
缩表步伐】 3月20日电，美联储FOMC声明显示，美联储理事沃勒支持不改变政策利率，但对资产负债表决定提出异议，更倾向于不改变缩表步伐 ... 2025-03-19 |
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【美联储观察人士：
缩表情况很有可能发生变化】 华尔街对美联储缩减资产负债表的看法再次发生变化，许多银行和研究人员现在认为，美联储很有可能在本周的政策会议上进一步放缓或暂停这一举措。预计美联储利率政策在本周不会发生变化，但有迹象显示，美联储官员越来越担心，在量化紧缩（QT）的情况下减少债券持有量，可能会在货币市场引发问题，而财政部在联邦债务上限下管理政府财政面临掣肘。EVERCORE ISI分析师表示：“我们认为美联储将选择放缓缩表的步伐，它可能会在3月会议上宣布这一变化，以在5月和6月可能较为复杂的利率会议之前抢占先机。 ... 2025-03-18 |
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日债跌至2009年最低！日央行行长重申“
缩表”决心，对薪资前景持乐观态度 今日，日本央行行长植田和男在最新讲话中表达了对日本消费和薪资前景的乐观态度，并重申央行决心缩减“过大”的资产负债表，显示出日本央行仍在继续推动经济摆脱宽松货币政策。市场对此反应强烈，日本10年期国债期货一度下跌15点，至137.83，达2009年11月以来最低水平。尽管特朗普总统的关税政策震动金融市场并引发可能损害日本出口的贸易冲突，日本央行仍坚持其温和经济复苏的预测，植田和男表示：“从现在开始，我们可能会看到由进口成本推动的通胀趋缓，而薪资将继续稳步上涨。因此，我们预计实际工资和消费将在未来 ... 2025-03-13 |
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【民生证券：美股下跌核心原因是衰退预期下的流动性紧缩恐慌】 民生证券研究报告指出，纳指近四周跌13%，跌出了经济衰退的味道。那么美股究竟在跌什么？民生证券认为核心原因是衰退预期下的流动性紧缩恐慌：一方面，特朗普的“衰退”引导正好碰上了经济数据的走弱；另一方面，流动性担忧背后，既有美联储缩表末期的不适，更有来自中国和欧洲的“分流”，以及日本央行进一步紧缩的“阴影”。美国经济正经历大幅放缓的担忧。关税反复、DOGE裁员减支影响，美国经济乐观情绪反转。亚特兰大联储2月以来将一季度GDP预期从+3.9%下调至衰退-2.4%，居民消费和净出口是下调的主因 ... 2025-03-11 |
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【华泰证券：美联储或在3月会议放缓
缩表】 华泰证券预计2025年美联储可能会结束缩表，但具体的时点受到美国政府触及债务上限时点的影响。1月美国政府触及债务上限，财政部管理现金的操作可能干扰美联储对准备金规模的判断。美联储1月FOMC纪要中提及在债务上限问题解决前可能暂停或者放缓缩表。华泰证券认为，尽管当前各项指标显示准备金规模仍可以认为处于充裕区间，为了避免重演2019年过度缩表的错误，美联储或在3月FOMC会议宣布放缓缩表，待债务上限问题解决后再评估何时完全停止缩表，预计最终的缩表时点将被推迟到2025年下半年 ... 2025-03-07 |
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【达拉斯联储行长：
缩表结束后适宜购买更多短期美债】 达拉斯联储行长LORIE LOGAN表示，从中期来看，美联储购买更多短期证券而不是长期证券是合适的，这样投资组合可以更快地反映美国国债发行的构成。目前美联储正在逐步减持美国国债和抵押贷款支持证券。 LOGAN表示，当美联储需要再次开始扩大资产负债表时，决策者应考虑主动购买更多短期资产以使央行资产负债表更快地达到中性水平 ... 2025-02-25 |
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陶冬：日元急升后考验日本货币政策 上周有两大故事。第一个是美国联储公布上月联邦公开市场委员会(FOMC )会议纪要，表达了不急于重回降息的立场，但同时暗示可能调整量化紧缩政策，暂缓乃至停止缩表。第二个故事是最新调查显示美国消费者信心出现下滑，对长期通胀的担忧更达到1995年以来的新高。美股周五出现了今年以来最大的单日下跌，而对政策利率敏感的两年期国债收益率上周从高位下滑10个基点，债市走强。债升股跌和消费信心转弱之下，美元指数继续回落，日元汇率领涨。黄金再创新高，能源价格下挫，大宗商品价格攀升。日元兑美元在过去一个月上涨了4. ... 2025-02-23 |
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【美联储官员权衡放缓或暂停
缩表的可能性】 美联储官员在上个月的会议上讨论了是否放缓或暂停其近6.8万亿美元资产组合的缩减步伐，未来几个月，他们将面临不得不提高联邦债务上限所带来的复杂情况。与债务上限相关的动态变化可能会导致美联储负债（即银行在美联储持有的存款准备金）出现大幅波动。自2022年年中以来，美联储一直在缩减其资产持有规模，扭转疫情期间的刺激措施。这一过程最终将消耗银行体系的准备金，而美联储官员不确定要让这一过程持续多久。美国财政部管理现金余额的方式导致货币市场出现波动，这可能会加大美联储确定适当准备金均衡水平的难度。鉴于此， ... 2025-02-20 |
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【“美联储传声筒”：美联储官员考虑放缓或暂停
缩表】 “美联储传声筒”NICK TIMIRAOS表示，美联储1月会议纪要显示，官员们在上月会议上讨论了是否放缓或暂停其近6.8万亿美元资产组合的缩减，他们在未来几个月中面临着提高联邦债务上限所带来的复杂问题。与债务上限有关的动态可能会导致美联储负债的大幅波动。缩表过程最终将耗尽银行系统的储备金，而美联储官员并不确定这一过程要持续多久。财政部将如何管理其现金余额所引发的货币市场波动，可能会使美联储确定正确的储备平衡的能力复杂化。因此，根据周三公布的会议纪要，官员们在1月会议上认为，“考虑暂停或放缓资产 ... 2025-02-20 |
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【美联储会议纪要：美联储调查的受访者认为
缩表进程将在2025年中期结束 比之前预 2月20日电，美联储1月货币政策会议纪要显示，多位与会者表示，考虑在债务上限问题解决之前暂停或放慢缩表可能是合适的。美联储调查的受访者认为缩表进程将在2025年中期结束，比之前预期略晚 ... 2025-02-20 |
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“新美联储通讯社”：美联储称考虑暂停或放缓QT直到债务上限解决，可能是合适的 “新美联储通讯社”NICK TIMIRAOS表示，美联储1月会议纪要显示，官员们在上个月的会议上讨论了是否放缓或暂停其近6.8万亿美元资产组合的缩减，因为在未来几个月，他们面临着提高联邦债务上限所带来的复杂问题。TIMIRAOS指出，与债务上限相关的市场动态可能导致美联储负债端的储备金（RESERVES）出现大幅波动。储备金是银行存放在美联储的存款。自2022年年中以来，美联储一直在缩减其资产负债表，以逆转新冠疫情期间的宽松货币政策QE。缩表过程最终将耗尽银行系统的储备金，而美联储官员们目前尚 ... 2025-02-20 |
