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如果市场继续崩，不能紧急
降息的美联储，有哪些牌可以打？ 美联储主席鲍威尔及其同僚正明确表示，在通胀持续高于目标的情况下，他们将抵制过早降息的冲动，这无疑对市场的降息预期泼了冷水。但投资者押注，美债收益率上升引发市场波动，最终将迫使美联储采取干预措施，包括放松银行杠杆规则、通过回购市场注入现金等多种措施可能箭在弦上。美联储的"忍耐游戏" 美联储官员们近期明确表示，他们正在远离预防性降息路径，转而采取更为谨慎的态度。在经济数据显示通胀粘性仍然存在、就业市场依然强劲的背景下，这一立场转变已经逐渐成形。美联储主席鲍威尔在最新表态中强调：“我们需要看到更多有 ... 2025-04-11 |
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一季度GDP有望“开门红”！多家机构预测增速超5%，二季度或将降准
降息 一季度国民经济运行情况将于4月16日公布。近期，多家机构发布对于一季度经济增速的预测。据时代周报记者不完全统计，此次市场预测值较为统一，基本都在5.1%—5.3%之间，选取9家机构预测均值为5.18%。整体来看，2025开年经济运行态势良好。以旧换新政策下，社会消费品零售额总额（以下简称为“社零”）增速可能改善；重大项目集中开工，带动基础设施投资回升；虽有关税影响，但低基数和出口前置效应或支撑一季度出口同比增速上升。更大的考验或许在二季度。物价能否回升、关税冲击下出口会如何演变、房价能否企稳等 ... 2025-04-11 |
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沪指涨0.45%，创指涨1.36%：半导体产业链掀涨停潮，两市成交超1.3万亿元 A股三大股指4月11日集体低开。早盘两市窄幅震荡，午前三大股指成功转涨。尾盘两市维持高位震荡的走势，个股依旧呈现普涨态势。从盘面上看，半导体产业链掀涨停潮，超硬材料、卫星导航概念强劲补涨，医药、机器人、高铁板块表现活跃；反关税概念大幅回调，离境退税概念尾盘走弱，乳业、白酒、煤炭股普遍低迷。至收盘，上证综指涨0.45%，报3238.23点；科创50指数涨2.07%，报1011.71点；深证成指涨0.82%，报9834.44点；创业板指涨1.36%，报1926.37点。WIND统计显示，两市及北交 ... 2025-04-11 |
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企稳！离岸人民币对美元汇率回升近1000点 经济观察报记者胡艳明在全球金融市场的震荡行情中，人民币对美元汇率经受住了一次压力考验。2025年4月11日上午，美元指数一度跌至99.66，为2023年7月以来首次跌破100大关。相比之下，非美元货币上涨，日元对美元汇率涨幅扩大至1%，欧元对美元汇率上涨1.2%。美元指数走弱情况下，人民币对美元汇率出现企稳回升。4月11日上午，离岸人民币对美元汇率收复7.3整数关口，盘中触及7.2899。截至发稿，离岸人民币对美元汇率在7.32左右徘徊，较几日前的低点回升近1000个基点。受全球金融市场震荡影 ... 2025-04-11 |
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午后，机构资金爆拉半导体板块！发生了什么？ 4月11日，市场全天延续反弹，创业板指领涨，科创50指数盘中一度涨超3%，回补4月7日下跌以来的缺口。截至收盘，沪指涨0.45%，深成指涨0.82%，创业板指1.36%。板块方面，芯片、石英、北斗导航、AI眼镜等板块涨幅居前，农业种植、家禽、休闲食品、电力等板块跌幅靠前。全市场超3200家个股上涨。沪深两市全天成交额1.35万亿元，较上个交易日缩量2608亿。今天的盘面，从交投情况来说，有两处不寻常：一是，上午市场开盘出现了比较明显的缩量，较昨日同期降幅约30%。但指数仅仅浅水震荡，市场无明显 ... 2025-04-11 |
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美元、美债齐齐崩盘！全球股市杀跌A股逆势走强，全球资金疯狂抛售美国资产 前两天一直都跟大家说美债收益率是特朗普团队最关注也是发动对等关税的关键因素，今天看到一组数据，今年是美债到期的最高峰，共有近9.4万亿的美债将到期，第二季度到期规模尤为突出，4-6月累计到期金额达18,815.16亿美元，所以特朗普政府急着在二季度把美债收益率打压下去。我们再来看美债收益率，以美十债收益率为例，本周之前由于美国对等关税的冲击，市场认为美国经济乃至于全球经济衰退可能性增大，继而对美联储降息预期升温，结果是美十债收益率快速下行，最低跌破3.9%。但本周美债走势直接让特朗普傻眼了，仅 ... 2025-04-11 |
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独家 | 震荡债市下，理财迎“暗色三月”！ 一季度由资金紧平衡引起的债市阶段性调整，深刻作用到了银行理财身上。尤其是3月，降准降息预期延后、股债“跷跷板”效应、银行（尤其大行）卖债兑现收益、银行迎来季末时点存款考核，一系列因素交织，债市波动被动放大，连跌冲击信心。证券时报·券商中国记者从可信渠道独家获取并汇总的14家主要理财公司（工农中建交邮六大行，及招行、兴业、中信、光大、浦发、民生、平安、华夏8家股份行旗下的理财公司）及其母行管理的最新理财存续规模数据显示：截至今年3月末，14家主要理财公司及其母行管理理财存续余额约为22.1万亿元 ... 2025-04-11 |
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美联储卡什卡利：美债收益率上升，美元贬值表明投资者正在撤离美国 当地时间周五，2026年FOMC票委、美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利接受CNBC采访时警告，最近市场波动显示，在特朗普掀起的贸易战升级之际，投资者正在离开美国。最近几天，随着美国国债收益率上升，美元兑全球货币贬值，趋势与你往常看到的相反。通常情况下，当你看到大幅提高关税时，我预计美元会升值。我认为，美元同时下跌的事实，让投资者偏好转变的说法更加可信。据新华社，特朗普在上周宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。然而，本周三特朗普突然让步，将部分对等关税暂 ... 2025-04-11 |
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华尔街最准分析师：特朗普把“美国例外论”变成“美国否定论”，贸易战平息之前应做空标普500 在特朗普政府实施大规模关税政策引发全球市场动荡之际，被誉为华尔街最准分析师的美银首席策略师MICHAEL HARTNETT发出警告，除非美联储出手救市以及贸易战平息，那么就应在标普500指数出现任何反弹时卖出该指数。今年以来标普500指数已经累计下跌超过10%。HARTNETT预计，如果特朗普的关税政策导致美国经济进入浅度衰退，标普500指数可能进一步下跌至4800点，这意味着与周四收盘价相比，该指数还有约9%的下跌空间。瑞银此前研报指出，特朗普政府的关税政策规模远超预期，已“彻底改变投资格局 ... 2025-04-11 |
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钟正生：中国产能周期：变化、机遇与挑战 钟正生 张璐 常艺馨（钟正生 系平安证券首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事）核心观点目前宏观政策和市场的一个重要关切在于，中国产能周期能否较快回稳，这关系到增长内生动能的变化、物价指标的趋向。本文着眼于2024年下半年以来产能周期在总量和结构层面的积极变化，资本开支层面的优化调整，展望2025年产能周期面临的外部挑战和内部机遇。产能周期的新变化。2024年四季度，中国产能利用率企稳回升，需求端回暖是主要带动力量。结构上，中下游行业是产能周期企稳的主要带动，主要包括计算机通信电子、通用设备、 ... 2025-04-11 |
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沈建光:参加过座谈会谈特朗普所谓“对等关税”-中国是最有底气的 沈建光 系京东集团首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事美国时间4月2日，美国总统特朗普宣布最新全面对等关税措施，引发新一轮全球贸易争端。由于特朗普所宣布的措施波及面广、关税税率高的离谱，几乎超出所有人的预期，这其中，特朗普对中国陆续额外征收的关税陆续加码。中国也迅速提出反制措施，对所有从美国进口的商品征收同等关税。京东集团首席经济学家沈建光解读称，特朗普宣布的新关税手段毫无逻辑，完全是权力的任性，中国是在与美国有贸易往来的全球所有国家中最有底气和实力对美国提出反制的国家，目前中国无论在货币政 ... 2025-04-11 |
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【英国国债扩大跌幅 市场削减英国央行
降息押注】 英国国债跌势扩大，短端领跌，原因是货币市场大幅下调了对英国央行今年降息幅度的预期。英国2年期国债收益率上涨15个基点，至4.05%。10年期收益率上涨11个基点，至4.75%。货币市场目前预计英国央行今年将降息75个基点，较周四收盘时的预期减少约15个基点。周五早些时候公布的数据显示，英国2月经济录得近一年来最强劲的增长。与此同时，随着对关税问题的担忧加剧，美国短期和长期通胀预期指标飙升至数十年高位，货币市场也在削减对美联储降息幅度的押注。美国2年期国债收益率上涨8个基点，至3.93%。10年 ... 2025-04-11 |
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新高不断！金饰价格突破每克1000元，下一目标位是？ 金价再飙涨，国内黄金饰品价格突破1000元/克。4月11日，现货黄金站上3200美元/盎司，再创历史新高。截至发稿，现货黄金报3228.79美元/盎司，涨1.68%。年内金价已累计上涨近22%，显示出黄金市场的强劲势头。国内市场方面，截至4月11日收盘，沪金主力2506合约报757.3元/克，涨2.71%，盘中最高冲至763.62元/克。WIND黄金珠宝指数周五上涨2.48%，多数成分股上涨。四川黄金（001337.SZ）涨停，赤峰黄金（600988.SH）涨7.04%，潮宏基（002345. ... 2025-04-11 |
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连平：存款准备金率还有下调空间吗？ 连平 王运金 （连平 系广开首席产业研究院首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长）注：本文发表于《中国金融》2025年第七期摘 要随着我国金融市场的发展与货币政策工具范围的拓展，商业银行补充短期与长期资金的来源与渠道趋向多元，获得资金的渠道、方式和工具不断增加，难度大幅降低，尤其是在货币市场进行短期融资变得更加容易。从境外成熟经济体经验来看，持续下降和较低水平的存准率是较为普遍的实践，部分发达国家甚至废除了存款准备金制度。发展中国家的存准率也呈现下降趋势，但调整幅度和频率有所不同。其中，经济 ... 2025-04-11 |
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【美联储柯林斯：关税推高美国商品价格 可能造成美联储推迟
降息】 4月11日电，美联储柯林斯表示，美联储今年可能仍有降息的空间。利率政策处于良好状态，目前保持稳定似乎是最佳选择。关税推高美国商品价格，可能造成美联储推迟降息 ... 2025-04-11 |
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【美联储柯林斯：关税上涨或将推迟
降息】 波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯表示，央行可能在今年晚些时候降息，但关税驱动的通胀可能会推迟进一步降息。柯林斯表示：“新的价格压力可能会推迟进一步的政策正常化，因为需要有信心确保关税不会破坏通胀预期。”在政策制定者等待关税将如何影响经济的更清晰图景之际，柯林斯表示，“暂时”保持利率稳定是最好的办法。她说：“我认为，在这种高度不确定的环境下，货币政策能够很好地应对各种潜在的经济后果。 ... 2025-04-11 |
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【中金：预计美联储会继续保持观望 短期内不会
降息】 中金公司研报指出，美国3月核心与总体CPI通胀双双回落，均低于市场预期。通胀的放缓表明，美国总需求在“对等关税”到来之前就已经走弱，如油价、机票和酒店价格大幅下挫。关税冲击对核心商品价格的影响并未充分体现，但这可能在未来数月开始显现。往前看，我们预计在需求最终压制通胀之前，美国物价水平或在第二季度出现一波上涨。我们预计美联储会继续保持观望，短期内不会降息，重启降息或在第三季度 ... 2025-04-11 |
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【中信证券：美联储年内可能最多
降息两次】 中信证券研报指出，美国3月CPI增速再度全面低于预期和前值，呈现“表里如一”的降温特征，对华关税的通胀影响在3月尚不算明显。不过，尽管特朗普宣布了“90天关税暂停令”，白宫仍有诸多关税措施正在生效，我们预计年内美国总体CPI同比或难再明显低于本次2.4%的读数，白宫年初以来的各项关税措施或将累计提升PCE平减指数约1.2%。我们认为市场目前对美国“滞”的定价较充分、对“胀”的定价可能偏少，美联储年内可能最多降息两次，美股前景尚不明朗 ... 2025-04-11 |
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【菲律宾央行行长：本周对外汇市场的干预没有超过正常水平】 4月11日电，菲律宾央行行长表示，本周对外汇市场的干预没有超过正常水平。对外汇不太担忧，更关注经济增长和通胀。预计通胀将下降，经济增长也将放缓。不确定今年还会有多少次降息 ... 2025-04-11 |
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怎么看本轮美债调整和美元流动性风险 本周开始，美债市场由涨转跌，曲线大幅熊陡，10Y和30Y美债利率一度上行至4.5%和5.0%左右，周内上行50BP左右甚至更多。短端上行幅度较小，2Y不足20BP，降息预期变动也较为有限。在美债市场大幅调整的同时，宏观经济数据等似乎并没有发生剧烈变化，其他大类资产也没有类似的走势，让投资者心生疑窦。我们认为本周主导美债市场的主要是投资者行为等因素，而这也恰恰是难以证明和阴谋论盛行的领域。近日市场比较关注的影响美债波动的潜在因素包括：①对冲基金基差交易（BASIS TRADE）爆仓引发抛售。美债 ... 2025-04-11 |
